Какая нота и продукт называются

Довольно часто клиенты приносят мне на разбор структурные ноты. Это самый продаваемый инструмент у отечественного финпрома. И не мудрено: комиссии по нему высокие, а суть такова, что клиенту не надо слишком много объяснять. Всё равно ничего не поймёт.

Чаще всего люди приходят, когда продукт уже куплен, и цена выхода из него довольно-таки высока. В этой статье я постараюсь объяснить самую суть структурных нот так, чтобы вы поняли, что это за зверь, до его покупки.

А дальше сами решайте, нужны вам они или нет.

Готовый портфель

Изначально продукт задумывался как готовый инвестиционный портфель. В упаковку собирались активы таким образом, чтобы, с одной стороны, была защита от падения, а с другой – безграничный потенциал роста. Тогда инвестору не придётся ломать голову, куда вкладывать, чтобы и приумножить, и не потерять. За структурирование ноты тот, кто её выпускает, берёт плату в виде комиссии.

Что может быть включено в структурную ноту?

• Традиционные продукты: акции, облигации, взаимные фонды, индексы и ETF;
• Альтернативные инструменты: хедж-фонды, товары, валюты;
• Производные инструменты: опционы, свопы, форварды.

Чтобы понять, чего ждать от структурной ноты, необходимо разобраться, какие продукты в неё включены.

Опционы в основе структурных нот

Опцион – это право, но не обязанность, купить или продать тот или иной инструмент по фиксированной цене. За это право взимается плата.

Портфели Бафферта, фонд Гейтс, Гарвард фонд и другие успешные инвесторы содержат опционы, которые лежат в основе большинства структурных нот (но не всех!).

Пример из жизни – залог, который вы вносите перед тем, как принять решение об аренде квартиры. Если нет уверенности, но хочется придержать квартиру на несколько дней, а в это время посмотреть ещё несколько квартир для сравнения, платится невозвратная сумма, например, 1000 рублей. Через три дня либо залог «сгорает», либо вы заключаете договор на аренду квартиры.

Так же и с акциями. Уоррен Баффет, покупая акции за 100 долларов, тут же покупает право их продать в любой момент времени за те же 100 долларов. Это право стоит 4 доллара. Таким образом, если акции выросли до 120 долларов, прибыль Баффета составит 16 долларов (120-100-4). Если упали даже на 90% и стоят 10 долларов, убыток ограничен всего-навсего четырьмя долларами, поскольку акции всегда можно продать за 100 долларов!

При грамотном использовании опцион – полезный инструмент, он ограничивает убытки. Но и сложный, как и любой производный финансовый инструмент! Внимательно нужно смотреть на условия сохранности права.

Плюсы и минусы структурных продуктов

Основные преимущества:

• Защита и управление рисками;
• Возможность установить приемлемый уровень убытков;
• Можно получать доход не только на растущем рынке, но и на падающем и даже при боковом движении;
• Высокая ликвидность. Большинство нот можно продать в любой момент, но тут есть нюансы! Необходимо вникать в условия детально;
• Отсутствует «человеческий фактор». Инвестор не управляет своими средствами – результат полностью зависит от движения рынка;
• Не требуют квалификации и большого опыта на фондовом рынке.

Структурные ноты работают как страховка для защиты портфеля, дают купоны и позволяют увеличивать прибыль.

Недостаток структурных нот – в том, что их довольно часто составляют не добросовестно, а инвестору разобраться в этом довольно сложно. Ещё один «минус» – высокий порог входа. Чаще всего – от 10 000 долларов. Если учесть, что один актив не должен занимать более 10% от стоимости портфеля, структурные ноты – это инструмент для очень состоятельных клиентов, с капиталом выше 100 тысяч долларов.

ПОМНИТЕ: ОСНОВУ ПОРТФЕЛЯ ДОЛЖНЫ СОСТАВЛЯТЬ КЛАССИЧЕСКИЕ ИНСТРУМЕНТЫ – АКЦИИ И ОБЛИГАЦИИ. СТРУКТУРНЫЕ НОТЫ – ЭТО РАЗНОВИДНОСТЬ ЭКЗОТИКИ, КОТОРУЮ МОЖНО ДОБАВЛЯТЬ ДЛЯ УВЕЛИЧЕНИЯ ПРИБЫЛИ, НО НЕ ЗЛОУПОТРЕБЛЯТЬ ЕЮ.

Виды структурных продуктов

Надо тщательно следить за тем, чтобы структурная нота соответствовала вашим целям и риск-профилю. Обычно продавцы предлагают не то, что нужно вам, а то, что им необходимо продать. Чётко ответьте на вопрос: что вы хотите от ноты? И выбирайте соответствующий тип.

1. Продукты с гарантией возврата капитала

• Безусловной – идеально, если нужна именно сохранность денег;
• Условной – внимательно изучайте условия, при которых сгорают деньги. Обычно устанавливается нижний барьер, тестирование или пробивание которого означает убыток для инвестора. Чем ниже этот барьер, тем лучше для инвестора.

2. Продукты с выплатой купонов

• Купон с накоплением (memory, snowball). Если в один из периодов купон не был выплачен по причине не наступления условия для его выплаты (триггера), а в следующий раз это условие соблюдено – вы получите купоны за все прошедшие периоды.
• Купон без накопления. Вы получаете купоны только за те периоды, когда условия по купонам были выполнены.

3. Ноты с автоматическим прекращением действия (автоколлы). Весь срок действия по ноте выплачиваются купоны (с накоплением или без). Если к определённому дню наступило оговоренное условие, действие ноты прекращается, а инвестор получает оговоренную сумму. В противном случае нота продолжает действовать до следующей контрольной даты.

Во всех трёх видах нот возникает условие, при котором либо гарантия сохранности капитала исчезает, либо купон не выплачивается, либо нота автоматически прекращает действие. Это условие называется «барьер». Их несколько видов.

• Европейский барьер срабатывает только в установленную дату (будь то погашение ноты или выплата купона). Если котировка находится в этот день на уровне или выше / ниже барьера, инвестор фиксирует прибыль или убыток.
• Американский барьер требует ежедневного наблюдения за котировкой. Если хотя бы однажды за весь период он пробивается, то инвестору будут начислены убытки по этой котировке.
• Азиатский барьер может сработать в определённые дни (раз в месяц, квартал) по результату среднего арифметического значения цен на такой день.

Вам необходим такой барьер, который срабатывает как можно реже. Если не хотите следить за рынком каждый день, покрываясь холодным потом – не берите ноты с американским барьером.

Критерии выбора структурных нот

1. Эмитенты – хорошо известные международные банки. UBS. Credit Suisse, BNP Paribas, Citibank, Morgan Stanley и Goldman Sachs;

2. Количество активов внутри ноты. Идеально – когда их два! Один – базовый – обеспечивает рост. Другой – защитный – ограничивает падение. Всё! Чем больше акций набивают в ноту, тем выше шанс, что она прогорит.

3. Вид базового актива. Обязательно оценивайте его волатильность. Лучше всего – индексы! S&P500, Russel 2000, NIKKEI 225, EUROSTOX 50, FTSE 100, ASX 200, TSX 60, SMI и OMI;

4. Вид защитного актива: депозит или опцион.

5. Срок ноты – 5-6 лет, не больше;

6. Низкие европейские барьеры 55-65%

7. Если нота с автоколлом, то купон 8-10% (мемори);

8. Триггер на низкую величину или уменьшение купона;

9. Принимаются всеми банками и страховыми (обладают ликвидностью);

10. Порог входа – 10 тыс. долларов.

В следующих статьях я буду разбирать конкретные примеры видов нот и что с ними может быть на рынке. Увы, без скучной теории в этой статье понимать их довольно сложно. Не переключайтесь! Дальше будет интереснее.

Другие статьи по теме:

Защита Ваших активов у брокера

Инвестиционные стратегии

Видео на канале: От чего зависит доходность инвестиций?

Понравилась статья? Ставь лайк и делись в друзьями!

Подписывайся на канал, будет много интересного!

Ещё много интересных статей тут:

Главная

Если у Вас есть любые вопросы по темам личных финансов и инвестиций, можем обсудить их лично! Первая 30-минутная консультация – со скидкой 90%!

ЗАПИСЬ

В 1969 году инвесторы США впервые столкнулись с новым инструментом биржевой торговли — структурированным продуктом. Это инвестиционное решение, которое сочетает высокую доходность, по сравнению с банковским вкладом, и отсутствие необходимости постоянного контроля сделки, так как варианты исходов прописаны в условиях покупки инвестиционной ноты.

Понимая, что инвесторы стремятся вкладывать средства в менее рискованные направления, инвестиционные организации, брокеры и банки разрабатывают собственные структурные ноты с привлекательными условиями и предлагают клиентам на них заработать.

Как формируется и работает структурная нота

Как правило, инструмент состоит из одного или нескольких деривативов и размещения инвестиций на вкладах или в облигациях.

Формирование портфеля из производных инструментов — рисковая составляющая структурного продукта. Хотя аналитики компаний делают как можно более точные прогнозы, цена базового актива может измениться в самый неожиданный момент. Поэтому часть инвестиционной ноты, состоящей из деривативов, называют рисковой — и отдают ей не более 10% места в продукте.

Благодаря рисковой части структурный продукт с большой вероятностью может принести инвестору неплохую прибыль. Если же прогнозы по базовым активам подведут, в дело вступает вторая составляющая структурной ноты — защитная, или страховая.

Доля инвестиций, расположенных на вкладах или в облигациях, станет отличной подушкой безопасности в случае промаха в рисковой части. В зависимости от условий инвестору вернут вложенные средства полностью или частично даже в случае отрицательного результата.

Два вида структурных продуктов

• Биржевые. Можно приобрести самостоятельно с помощью открытого у брокера счёта.
• Внебиржевые структурные ноты. Не торгуются на фондовом рынке, поэтому приобрести их можно только обратившись напрямую в компанию, которая их выпускает.

Структурная нота — инструмент с ограниченным сроком действия. Экспирация составляет от одного месяца до нескольких лет. Чем дольше срок жизни, тем выгоднее в неё инвестировать.

Одновременно инструмент и готовая торговая стратегия с ограниченным сроком действия и высоким процентом потенциальной доходности — вот что такое структурные ноты в инвестициях.

Главная особенность

Каждый банк, брокер или инвестиционная компания обычно предлагают несколько наборов структурных продуктов с разными сроками исполнения, условиями, доходностью и ценами.

Особенность структурной ноты — несколько сценариев выплаты по окончанию срока продукта. Каждый из этих сценариев говорит о том, какой размер выплаты получит инвестор при положительном исходе, получит ли он свои вложения обратно при отрицательном раскладе — и если да, то в каком объёме.

При формировании структурного продукта учитывается до четырёх сценариев, независимо от количества базовых активов.

Для примера возьмём структурную ноту, в основе которой лежат акции пяти отечественных компаний. У продукта срок действия — один год с условным купоном по структурной ноте 25% годовых и ежемесячными выплатами. Минимальные инвестиции — 250 000 руб. На данный инструмент есть четыре условия выплаты, в зависимости от цен базовых активов на дату исполнения.

1. Цены активов идут в нужную сторону.
Выплаты будут производиться по графику, а в конце действия ноты инвестор получит вложенную сумму и остаток процентов.

2. Один из базовых активов упал ниже контрольной отметки на дату наблюдения.
Все выплаты будут произведены только после истечения срока продукта (вложения + купон по структурной ноте 25%).

3. В одну из дат наблюдения цена хотя бы одного базового актива была выше барьера отзыва.
Инструмент закрывается досрочно, а инвестор получает сумму вложений и проценты в полном объёме.

4. Если на конец срока структурного продукта все акции ниже цены минимального барьера, инвестор получает акции базовых активов по цене, актуальной на момент покупки инструмента. Выплаты процентов не производятся.

Условия могут быть самыми разными и зависеть от количества базовых активов, сроков экспирации и текущей экономической обстановки.

Сравнение структурной ноты с другими инструментами: плюсы и минусы

Структурный продукт — это комплекс инструментов, которые представляют собой инвестиционную стратегию. Приобретая ноту, не нужно переживать, что управляющий ПАММ-счётом неправильно распорядится депозитом — ведь инвестор заранее предвидит любой исход. Нет нужды постоянно мониторить график и бояться сноса стоп-приказов, как на фондовом рынке или на форексе.

Инвестируя в такие структурные продукты, как ноты, можно быть уверенным, что при любом исходе не останешься в минусе. Однако идеальных финансовых инструментов не существует, поэтому и здесь есть пара недостатков.

1. Хотя процент у структурного продукта выше, чем проценты по вкладу, есть вероятность остаться совсем без прибыли по одному из сценариев, или остаться на руках с акциями, которые сильно упали в цене.

2. Риск инфляции может перебить всё преимущество высокого годового процента. Самые выгодные предложения структурных нот — долгосрочные, а за год или несколько лет с деньгами может произойти что угодно, поэтому в конце действия продукта на руки можно получить хорошую, но обесцененную прибыль.

3. Если по выбранному структурному продукту не предусмотрена защита капитала, есть риск частичной или полной потери вложений.

Часто встречается и такой вариант: чем больший процент доходности по инструменту предлагается, тем ниже будет уровень защищённости вложенных средств.

Инвестиции в структурные ноты — стоит ли оно того?

Для инвесторов, которых не устраивают проценты по вкладам в банках и работа за терминалом, вложение в структурные продукты может быть отличной альтернативой. Можно выбрать инструмент с разным уровнем защиты капитала. Есть варианты с меньшей процентной ставкой, но полной защитой инвестиций — прекрасная возможность познакомиться с инструментом без риска для финансов.

Самый простой вариант инвестирования в структурные ноты — открыть счёт у брокера. У большинства посредников можно найти подходящий вариант структурного продукта, где процент выплат, срок экспирации инструмента и уровень защиты капитала сбалансированы.

Структурный продукт — отличная альтернатива банковским вкладам, так как формируется из доходных базовых активов, имеет высокий годовой процент по выплатам и большой выбор условий.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Подписывайтесь на канал – мы регулярно публикуем интересные материалы об инвестициях, трейдинге и мире финансов!

Читать в источнике